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微觀再庫(kù)存或穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)向好態(tài)勢(shì)

在加快推進(jìn)供給側(cè)改革條件下，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)出現(xiàn)了向好勢(shì)頭，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)和非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均出現(xiàn)環(huán)比上升，全社會(huì)用電量也明顯增長(zhǎng)，物價(jià)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，內(nèi)需穩(wěn)定擴(kuò)張。特別是持續(xù)多年下降的工業(yè)品價(jià)格連續(xù)兩個(gè)月回升，或?qū)?dòng)工業(yè)企業(yè)再庫(kù)存進(jìn)程，進(jìn)一步穩(wěn)固當(dāng)前經(jīng)濟(jì)整體向好勢(shì)頭。
    理論與實(shí)證研究均已表明，庫(kù)存周期與工業(yè)生產(chǎn)周期存在強(qiáng)相關(guān)性。經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間去庫(kù)存、去產(chǎn)能后，近期微觀經(jīng)濟(jì)層面出現(xiàn)再庫(kù)存跡象。2016年10月，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為51.2%，環(huán)比上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，升幅較大。其中，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的原材料庫(kù)存指數(shù)為48.1%，為2015年9月以來(lái)的最高點(diǎn)。今年以來(lái)國(guó)家全力推進(jìn)供給側(cè)改革，去產(chǎn)能工作積極推進(jìn)，產(chǎn)能過(guò)剩形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，動(dòng)力煤、鋼材價(jià)格觸底反彈。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2016年10月我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比上漲0.7%，環(huán)比漲幅較上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲1.2%。工業(yè)品價(jià)格回升，客觀上增加了工業(yè)企業(yè)再庫(kù)存動(dòng)力。制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)中的新訂單分項(xiàng)指數(shù)為52.8%，環(huán)比上月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，為今年以來(lái)的高點(diǎn)，表明工業(yè)品市場(chǎng)需求形勢(shì)向好，推動(dòng)企業(yè)加大生產(chǎn)，企業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存壓力減輕。2016年9月末全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比下降0.8%。當(dāng)前我國(guó)企業(yè)再庫(kù)存意愿上升，一定程度反映出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的轉(zhuǎn)換。從全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)看，當(dāng)前政治經(jīng)濟(jì)層面的不確定性事件明顯增多，主要經(jīng)濟(jì)體國(guó)家貨幣政策不同向，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行節(jié)奏不同步，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景難以明顯樂(lè)觀。2016年1月至10月我國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)中的新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為49.2%和49.9%，均在臨界點(diǎn)之下。從國(guó)內(nèi)看，今年以來(lái)，我國(guó)全力推進(jìn)供給側(cè)改革，去產(chǎn)能、去杠桿工作加快推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)勢(shì)頭向好。2016年10月份我國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)中的高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)PMI分別為53.7%和52.3%，比上月提高1.3和0.4個(gè)百分點(diǎn)，均為一年以來(lái)的新高。過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)用電量下降，2016年1月至10月全國(guó)采礦業(yè)用電量同比下降4.8%。這些情況表明，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力主要依靠?jī)?nèi)需穩(wěn)定擴(kuò)張，新動(dòng)能作用開(kāi)始顯現(xiàn)。而制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)和非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)結(jié)構(gòu)的變化與此消彼漲，充分反映出微觀經(jīng)濟(jì)層面庫(kù)存結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。
    近期熱點(diǎn)樓市調(diào)控政策升級(jí)，將推動(dòng)資金“脫虛入實(shí)”，為再庫(kù)存提供支持。受政策調(diào)控影響，熱點(diǎn)城市商品房成交量明顯下降。金融管理當(dāng)局強(qiáng)化執(zhí)行差別化信貸政策，嚴(yán)禁資金違規(guī)進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域，房地產(chǎn)投機(jī)炒作力量也開(kāi)始消退。而實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金面還有待進(jìn)一步改善，2016年9月末，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款同比增長(zhǎng)8.7%，資金“輸血”需求依然旺盛，而樓市限貸限購(gòu)政策有助于推動(dòng)資金回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，為企業(yè)再庫(kù)存提供強(qiáng)大資金支持。
    應(yīng)該看到，當(dāng)前我國(guó)微觀經(jīng)濟(jì)層面再庫(kù)存動(dòng)力的恢復(fù)，將進(jìn)一步穩(wěn)固宏觀經(jīng)濟(jì)向好態(tài)勢(shì)。但也要高度關(guān)注企業(yè)再庫(kù)存與去產(chǎn)能之間的矛盾。特別是要高度警惕因?yàn)閮r(jià)格上漲產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)出現(xiàn)擴(kuò)產(chǎn)能的苗頭。(來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào))