經(jīng)濟(jì)趨勢性轉(zhuǎn)好信號待確認(rèn)
十八屆六中全會結(jié)束次日，中央政治局就召開會議分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，并且強(qiáng)調(diào)年內(nèi)要實(shí)現(xiàn)兩個(gè)確保——確保實(shí)現(xiàn)今年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展預(yù)期目標(biāo)，確保實(shí)施“十三五”規(guī)劃良好開局。就前三季度的宏觀數(shù)據(jù)釋放出的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行信號而言，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)確實(shí)已接近“L”形的底部，并初步呈現(xiàn)出回升的勢頭。例如，GDP的環(huán)比增速逐漸從一季度的1.2%（國家統(tǒng)計(jì)局自2010年四季度公布該數(shù)據(jù)以來的最低水平）回升，二、三季度依次為1.9%和1.8%；GDP平減指數(shù)則由去年三季度的-0.92%，連續(xù)四個(gè)季度回升至目前的1.11%；重要的代表經(jīng)濟(jì)景氣的PMI指數(shù)也于10月份在時(shí)隔24個(gè)月后，重新回升至51的上方。但正如本次中央政治局會議指出的：“在錯(cuò)綜復(fù)雜的國內(nèi)外形勢下……經(jīng)濟(jì)走勢繼續(xù)分化，地區(qū)、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)之間增長情況差異較大，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的矛盾和問題仍然較多”，因?yàn)閮H就經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而言，當(dāng)前出現(xiàn)的積極信號能否最終轉(zhuǎn)成趨勢性變化，仍需時(shí)間觀察和更多數(shù)據(jù)的確認(rèn)，突出的有以下四個(gè)“尚待確認(rèn)”問題。
工業(yè)領(lǐng)域通縮壓力的減輕能否持續(xù)尚待確認(rèn)
9月份PPI同比漲幅由負(fù)轉(zhuǎn)正，從而暫時(shí)結(jié)束了連續(xù)54個(gè)月負(fù)增長的局面，如果按照工業(yè)部類來觀察PPI籃子中子項(xiàng)的變化，9月份同比漲幅轉(zhuǎn)正的子項(xiàng)中，又新增煤炭及煉焦工業(yè)，但是電力、石油、化工及機(jī)械等行業(yè)尚未扭轉(zhuǎn)負(fù)增長局面，鑒于這個(gè)行業(yè)在PPI占有很大比重的權(quán)重，因此工業(yè)領(lǐng)域通縮壓力未來能否持續(xù)減輕甚至消除尚待確認(rèn)，尤其是在轉(zhuǎn)正之后，能否回到正常增長軌跡，目前尚無法得出十分肯定的結(jié)論。
工業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)的恢復(fù)能否持續(xù)尚待確認(rèn)
前三季度工業(yè)對GDP增長貢獻(xiàn)出現(xiàn)了明顯的改善，例如，按照名義值計(jì)算，前三季度GDP累計(jì)同比增速為7.4%，較去年提高了近一個(gè)百分點(diǎn)，其中來自工業(yè)的拉動就有2.5%，大幅高于去年的0.3%.但不可否認(rèn)的是，其中很大部分來自房地產(chǎn)的貢獻(xiàn)，截至9月底，房地產(chǎn)投資累計(jì)同比增速接近6%，遠(yuǎn)高于去年的1%，前三季度固定投資中有近20%是來自房地產(chǎn)的，同時(shí)民間投資仍然處于持續(xù)下滑趨勢之中，增速已經(jīng)由去年的10%降至2%左右，短短的9個(gè)月降幅高達(dá)8個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)屬罕見，相應(yīng)其占固定投資的比重也大幅下降4個(gè)百分點(diǎn)至61%，其中東北地區(qū)的民間投資增速更是降至-30%.然而10月份以來，各地相繼出臺了抑制房價(jià)過快上漲的調(diào)控政策，在此影響下，工業(yè)能否延續(xù)前期的好勢頭，目前尚不能給出十分清晰的答案。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)能否持續(xù)尚待確認(rèn)
截至三季度末，剔除金融業(yè)后的GDP名義增速，已經(jīng)由去年底的4.9%大幅回升至7.8%，已經(jīng)接近2014年初的水平，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了改善的積極信號；同時(shí)雖然金融業(yè)占GDP的比重在今年呈現(xiàn)逐季回落的態(tài)勢，由一季度的9.8%回落至8.1%，但仍超過去年底的7.7%.由此可見，中國經(jīng)濟(jì)高杠桿的問題并沒有完全得到扭轉(zhuǎn)，金融空轉(zhuǎn)也未完全消除。按照摩根士丹利的測算，在過去的一年，中國的新增債務(wù)額高達(dá)4.5萬億美元，超過了同期美國、歐洲和日本的新增總和。因此，在高杠桿給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來不斷加重的債務(wù)負(fù)擔(dān)問題得到切實(shí)有效緩解之前，實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)好轉(zhuǎn)就不能確定。
經(jīng)濟(jì)運(yùn)行新動能的成長能否持續(xù)加速尚待確認(rèn)
前三季度服務(wù)業(yè)同比增長7.6%，占GDP比重52.8%，超出第二產(chǎn)業(yè)13個(gè)百分點(diǎn)，對GDP增長貢獻(xiàn)率為 58.5%，超出第二產(chǎn)業(yè)21.1個(gè)百分點(diǎn)，顯示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行新動能還在成長，但如果觀察服務(wù)業(yè)中以新經(jīng)濟(jì)為主要內(nèi)容的其他服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)，三季度其對GDP增長的拉動已由一季度的1.9%微降至1.8%，即2015年出現(xiàn)的新經(jīng)濟(jì)連續(xù)上臺階的趨勢沒有得到延續(xù)。反而前三季度服務(wù)業(yè)的表現(xiàn)與房地產(chǎn)密不可分，例如在各類服務(wù)業(yè)企業(yè)營業(yè)收入中，房地產(chǎn)業(yè)18%的增長也大幅高于其他類服務(wù)業(yè)。
上述四個(gè)“尚待確認(rèn)”的問題表明，年初宏觀層提出的“三去一降一補(bǔ)”的任務(wù)已十分艱巨，而中國經(jīng)濟(jì)只有這五大任務(wù)完成之后，才能輕裝前進(jìn)，也才有條件討論中國經(jīng)濟(jì)筑底回升，而在此之前，如何將經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的積極信號切實(shí)轉(zhuǎn)成趨勢性變化就理應(yīng)成為宏觀政策的重點(diǎn)，然而在形成政策之前，首先是對于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行認(rèn)知的盡量準(zhǔn)確。
但近期廣被關(guān)注的產(chǎn)業(yè)政策的“張林之辯”、新供給側(cè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的“晏賈之爭”等學(xué)界討論，甚至有關(guān)改革究竟是漸進(jìn)式的“摸”，還是激進(jìn)式的“闖”也回到討論之內(nèi)，這在一個(gè)層面上反映出各界對于中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的認(rèn)識依然存在巨大分歧。對于學(xué)界的爭論，我自己有一個(gè)很土的看法：這些爭論都是被“現(xiàn)實(shí)”擠出來的，而擠的程度深淺可能就取決于當(dāng)局者的認(rèn)知，但是有一點(diǎn)十分重要，那就是一定先有擠，然后才有認(rèn)知，至于說現(xiàn)在之所以認(rèn)知分歧這么大，我更愿意把此理解成現(xiàn)實(shí)就“擠”成這個(gè)樣子。
因此，雖然決策層在2013年11月就公布了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，即被稱為“頂層設(shè)計(jì)”的“六十條”，但近三年的時(shí)間過去，不僅一些改革設(shè)計(jì)遲遲不能落地，而且還產(chǎn)生了一些理論、范疇，甚至是名詞的爭論，更令人擔(dān)憂的是，甚至一些爭論正在或者已經(jīng)變成了影響政策的噪音，但有一點(diǎn)是肯定的，有關(guān)爭論的雙方其初衷都是要給中國經(jīng)濟(jì)把脈，分歧的根源在于認(rèn)知的差別。
舉個(gè)例子，面對當(dāng)前產(chǎn)能利用率低的問題，就存在兩派不同的認(rèn)知：一派認(rèn)為主要是產(chǎn)能過剩所致，因此主張去產(chǎn)能，即“關(guān)停并轉(zhuǎn)”。另一派則認(rèn)為是有效需求不足導(dǎo)致的產(chǎn)能相對過剩，因此主張改善有效需求。對于如何改善有效需求，又進(jìn)一步可以分為兩派，一派主張?jiān)黾诱枨?，即擴(kuò)大政府財(cái)政支出；而另一派則是主張通過減稅來改善企業(yè)和居民的有效需求?？梢娕c這些不同認(rèn)知分歧對應(yīng)，其提出的政策主張和政策工具的體現(xiàn)自然也就不同，而對于宏觀層而言，他們更愿意聽到的政策建議是“什么是行的，應(yīng)該怎么做”，至于說“什么是不行，不對的”的批判式評論，對政策而言，實(shí)際意義并不大。
所以，如何將經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的積極信號切實(shí)轉(zhuǎn)成趨勢性變化，這一看似簡單的觀點(diǎn)，實(shí)際上是“不易知，行更難”，怎么辦？本次中央政治局會議再一次強(qiáng)調(diào)了“要正視矛盾和問題，保持戰(zhàn)略定力，按經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事”，其中“戰(zhàn)略”指的就是“實(shí)現(xiàn)兩個(gè)百年目標(biāo)”，“十三五”時(shí)期是實(shí)現(xiàn)第一個(gè)百年的“決勝階段”，怎么保持戰(zhàn)略定力，要按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事，而談及經(jīng)濟(jì)規(guī)律，就一定要承認(rèn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是有周期的，如何應(yīng)對周期，就得認(rèn)真研究我們自己和其他國家的先驗(yàn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中的規(guī)律性東西，并以此對照，對癥下藥，同時(shí)既然是周期，就是千萬別忘了一個(gè)最為重要的因素——時(shí)間，也就是說要有耐心，用5月份權(quán)威人士的話講就是：對一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回升，不要喜形于色；對一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下行，也別驚慌失措。通過對數(shù)據(jù)的客觀分析、對經(jīng)濟(jì)規(guī)律的尊重和一定時(shí)間的等待，來提升我們的認(rèn)知能力并轉(zhuǎn)為合適的政策建議，而盡量不要“迎合式”新名詞和新范疇，也不要“對立式”的全否定。(來源：東方早報(bào))
